2017年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》精選習(xí)題
導(dǎo)讀:時(shí)間對(duì)每個(gè)人是公平的。我們應(yīng)抓緊時(shí)間，努力把握住每一個(gè)今天，在今天盡量多做實(shí)事，使今天的工作效率大大提高。以下是百分網(wǎng)小編整理的2017年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》精選習(xí)題，歡迎來學(xué)習(xí)!
(一)、A公司打算添置一條生產(chǎn)線，使用壽命為10年，由于對(duì)相關(guān)的稅法規(guī)定不熟悉，現(xiàn)在正在為兩個(gè)方案討論不休：
方案一：自行購(gòu)置，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本為200萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為15年，法定殘值率為購(gòu)置成本的10%，按照直線法計(jì)提折舊。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)10年后的變現(xiàn)價(jià)值為70萬元。
方案二：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金26萬元，租期為10年，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。
A公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款(有擔(dān)保)利率為8%。
要求：
1、根據(jù)稅法規(guī)定，判別租賃的稅務(wù)性質(zhì);
正確答案：根據(jù)題意可知，該項(xiàng)租賃在期滿時(shí)資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓;租賃期與資產(chǎn)使用年限比率=10÷15=66.67%，低于稅法規(guī)定的75%;租賃最低付款額的現(xiàn)值=26×(P/A，8%，10)=174.46(萬元)低于租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值的90%(200×90%=180萬元)。因此，該租賃合同的租賃費(fèi)可以直接抵稅，屬于經(jīng)營(yíng)租賃。
2、計(jì)算A公司購(gòu)置方案折舊抵稅現(xiàn)值;
正確答案：購(gòu)置方案的每年折舊=200×(1-10%)÷15=12(萬元)
每年折舊抵稅額=12×25%=3(萬元)
折現(xiàn)率=8%×(1-25%)=6%
折舊抵稅現(xiàn)值=3×(P/A，6%，10)=22.08(萬元)
3、計(jì)算A公司購(gòu)置方案10年后該資產(chǎn)變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值;
正確答案：10年后生產(chǎn)線的變現(xiàn)收入為70萬元
變現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)的賬面價(jià)值=200-12×10=80(萬元)
變現(xiàn)損失減稅=(80-70)×25%=2.5(萬元)
相關(guān)現(xiàn)金凈流入量=70+2.5=72.5(萬元)
現(xiàn)值=72.5×(P/F，6%，10)=72.5×0.5584=40.48(萬元)
4、用差量現(xiàn)金流量法計(jì)算租賃方案相對(duì)于自購(gòu)方案的凈現(xiàn)值，為A公司作出正確的選擇;
正確答案：每年的租賃費(fèi)抵稅=26×25%=6.5(萬元)
折現(xiàn)率=8%×(1-25%)=6%
租賃費(fèi)抵稅現(xiàn)值=6.5×(P/A，6%，10)=47.84(萬元)
租賃費(fèi)現(xiàn)值=26×(P/A，6%，10)=191.36(萬元)
租賃避免的稅后利息和本金支出的現(xiàn)值=200×6%×(P/A，6%，10)+200×(P/F，6%，10)=200(萬元)
租賃方案相對(duì)于自購(gòu)方案的凈現(xiàn)值
=200-22.08-191.36+47.84-40.48
=-6.08(萬元)
由于租賃方案相對(duì)于自購(gòu)方案的凈現(xiàn)值小于0，因此，A公司應(yīng)該選擇方案一。
5、計(jì)算A公司可以接受的最高稅前租賃費(fèi)。
正確答案：假設(shè)A公司可以接受的最高稅前租賃費(fèi)為W萬元，則：
200-22.08-W×(1-25%)×(P/A，6%，10)-40.48=0
177.92-W×(1-25%)×7.3601-40.48=0
解得：W=24.90(萬元)
綜合題
(一)、A公司是一個(gè)高成長(zhǎng)公司，目前公司總價(jià)值為20000萬元，沒有長(zhǎng)期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價(jià)為20元/股，該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12%，適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)總資產(chǎn)的市價(jià)等于賬面價(jià)值，預(yù)計(jì)債券發(fā)行后公司的總資產(chǎn)的年增長(zhǎng)率為8%
現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備平價(jià)發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為10%，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設(shè)定為7%，同時(shí)附送10張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在10年后到期，到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按20元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。
假設(shè)總資產(chǎn)的市價(jià)等于賬面價(jià)值。
要求：
1、計(jì)算發(fā)行公司債券后公司總價(jià)值、債務(wù)價(jià)值;
正確答案：發(fā)行公司債券后，公司總價(jià)值=20000+5000=25000(萬元)
發(fā)行債券數(shù)額=5000/1000=5(萬張)
債務(wù)價(jià)值=744.55×5=3722.75(萬元)
2、計(jì)算10年后行權(quán)前的每股市價(jià)和每股收益;
正確答案：10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)前公司的總價(jià)值=25000×(F/P，8%，10)=53972.5(萬元)
每張債券的價(jià)值=1000×7%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)=815.62(元)
債務(wù)價(jià)值=815.62×5=4078.1(萬元)
權(quán)益總價(jià)值=53972.5-4078.1=49894.4(萬元)
每股市價(jià)=49894.4/1000=49.9(元)
公司總資產(chǎn)=公司的總價(jià)值=53972.5(萬元)
息稅前利潤(rùn)=53972.5×12%=6476.7(萬元)
凈利潤(rùn)=(6476.7-5000×7%)×(1-25%)=4595.03(萬元)
每股收益=4595.03/1000=4.60(元)
3、計(jì)算10年后行權(quán)后的每股市價(jià)和每股收益;
正確答案：10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)收入=20×10×5=1000(萬元)
公司總價(jià)值=53972.5+1000=54972.5(萬元)
權(quán)益總價(jià)值=54972.5-4078.1=50894.4(萬元)
認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后普通股股數(shù)=1000+5×10=1050(萬股)
每股市價(jià)=50894.4/1050=48.47(元)
公司總資產(chǎn)=公司的總價(jià)值=54972.5(萬元)
息稅前利潤(rùn)=54972.5×12%=6596.7(萬元)
凈利潤(rùn)=(6596.7-5000×7%)×(1-25%)=4685.03(萬元)
每股收益= 4685.03/1050=4.46(元)
4、假設(shè)行權(quán)后按照市價(jià)出售股票，計(jì)算附帶認(rèn)股權(quán)債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率，并說明這個(gè)債務(wù)資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。
正確答案：假設(shè)附帶認(rèn)股權(quán)債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率為k，則：
1000×7%×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+10×(48.47-20)×(P/F，k，10)=1000
70×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+284.7×(P/F，k，10)=1000
當(dāng)k=9%時(shí)，
70×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+284.7×(P/F，k，10)
=70×(P/A，9%，20)+1000×(P/F，9%，20)+284.7×(P/F，9%，10)
=70×9.1285+1000×0.1784+284.7×0.4224
=937.65
當(dāng)k=8%時(shí)，
70×(P/A，k，20)+1000×(P/F，k，20)+284.7×(P/F，k，10)
=70×(P/A，8%，20)+1000×(P/F，8%，20)+284.7×(P/F，8%，10)
=70×9.8181+1000×0.2145+284.7×0.4632
=1033.64
利用內(nèi)插法計(jì)算得：
(9%-k)/(9%-8%)=(937.65-1000)/(937.65-1033.64)
K=8.35%
由于計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)的市場(chǎng)利率，所以，這個(gè)債務(wù)資金籌集方案不能被投資人接受。
(二)、H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6%。
公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，有以下3個(gè)備選方案：
方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)股票250萬股。
方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的AAA級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：
|
債券發(fā)行公司 |
上市債券到期日 |
上市債券到期收益率 |
政府債券到期日 |
政府債券到期收益率 |
|
甲 |
2013年7月1日 |
6.5% |
2013年6月30日 |
3.4% |
|
乙 |
2014年9月1日 |
6.25% |
2014年8月1日 |
3.05% |
|
丙 |
2016年6月1日 |
7.5% |
2016年7月1日 |
3.6% |
方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元;不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7%。
1、計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本;
正確答案：股票的資本成本
=1×(1+6%)/20+6%=11.3%
2、根據(jù)方案3計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，并計(jì)算按方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本;
正確答案：債券價(jià)值
=1000×5%×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)=918.01(元)
轉(zhuǎn)換價(jià)值
=1000/25×20×(F/P，6%，5)=1070.56(元)
底線價(jià)值為1070.56元
1000=1000×5%×(P/A，K，5)+1070.56×(P/F，K，5)
當(dāng)K=6%時(shí)，
1000×5%×(P/A，6%，5)+1070.56×(P/F，6%，5)=50×4.2124+1070.56×0.7473=1010.65
當(dāng)K=7%時(shí)，
1000×5%×(P/A，7%，5)+1070.56×(P/F，7%，5)=50×4.1002+1070.56×0.7130=968.32
(7%-K)/(7%-6%)=(968.32-1000)/(968.32-1010.65)
解得：K=6.25%
3、計(jì)算按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本;
正確答案：債券的稅前資本成本
=3.6%+(6.5%-3.4%+6.25%-3.05%+7.5%-3.6%)/3=7%
4、判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請(qǐng)?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價(jià)格的確定方式不變。)
正確答案：股權(quán)的稅前成本
=11.3%/(1-25%)=15.07%
由于6.25%并不是介于7%和15.07%之間，所以，方案3不可行。
修改意見1：
至少提高票面利率至W，其他因素不變：
根據(jù)：1000=1000×W×(P/A，7%，5)+1070.56×(P/F，7%，5)
可知：W=5.77%
即票面利率至少提高到5.77%
修改意見2：
降低轉(zhuǎn)換價(jià)格到Y(jié)元，其他條件不變：
底線價(jià)值
=1000/Y×20×(F/P，6%，5)=26764/Y
1000=1000×5%×(P/A，7%，5)+26764/Y×(P/F，7%，5)
1000=205.01+19082.73/Y
794.99=19082.73/Y
解得：Y=24.00(元)
即至少把轉(zhuǎn)換價(jià)格降低到24.00元。
修改意見3：
延長(zhǎng)不可贖回期至7年
債券價(jià)值
=1000×5%×(P/A，7%，3)+1000×(P/F，7%，3)=50×2.6243+1000×0.8163=947.52(元)
轉(zhuǎn)換價(jià)值
=1000/25×20×(F/P，6%，7)=1202.88(元)
底線價(jià)值為1202.88元
1000=1000×5%×(P/A，K，7)+1202.88×(P/F，K，7)
1000=50×(P/A，K，7)+1202.88×(P/F，K，7)
當(dāng)K=7%時(shí)，
50×(P/A，7%，7)+1202.88×(P/F，7%，7)=50×5.3893+1202.88×0.6227=1018.50
當(dāng)K=8%時(shí)，
50×(P/A，K，7)+1202.88×(P/F，K，7)=50×5.2064+1202.88×0.5835=962.20
由此可知，此時(shí)的稅前資本成本介于7%和8%之間，符合介于7%和15.07%的條件，故可行。
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