金融碩士考研的知識拓展
報考金融碩士考研的小伙伴們，在復(fù)習(xí)的時候，需要把知識拓展掌握好。小編為大家精心準(zhǔn)備了金融碩士考研的參考資料，歡迎大家前來閱讀。
金融碩士考研債券和股票的定價知識點
1.息票利率
債券發(fā)行商如何為所要發(fā)行的債券確定合適的息票率?債券的息票率與其必要報酬率之間有什么差別?
解：
息票率→票面利率(在定價公式的分子上)
必要報酬率→市場利率(在定價公式的分母上)
債券發(fā)行商一般參考已發(fā)行并具有相似期限和風(fēng)險的債券來確定合適的息票率。這類債券的收益率可以用來確定息票率，特別是所要發(fā)行債券以同樣價格銷售的時候。債券發(fā)行者也會簡單地詢問潛在買家息票率定在什么價位可以吸引他們。息票率是固定的，并且決定了債券所需支付的利息。必要報酬率是投資者所要求的收益率，它是隨時間而波動的。只有當(dāng)債券以面值銷售時，息票率與必要報酬率才會相等。
2.債券市場
在債券市場上，對于債券投資者而言，缺乏透明度意味著什么?
解：缺乏透明度意味著風(fēng)險較大，那么要求的必要報酬率就較高，愿意支付的價格就較低。缺乏透明度意味著買家和賣家看不到最近的交易記錄，所以在任何時間點，他們都很難判斷最好的價格是什么。
3.股票估價
為什么股票的價值取決于股利?
解：任何一項金融資產(chǎn)的價格都是由它未來現(xiàn)金流(也就是投資者實際將要收到的現(xiàn)金流)的現(xiàn)值決定的，而股票的現(xiàn)金流就是股息，因此股票的價值取決于股利。
4.股票估價在紐約證券交易市場與納斯達克上登記的相當(dāng)一部分公司并不支付股利，但投資者還是有意愿購買他們的股票。在你回答第3個問題后，思考為什么會這樣?
解：因為投資者相信公司有發(fā)展?jié)摿�，今后將有機會增值。許多公司選擇不支付股利，而依舊有投資者愿意購買他們的股票，這是因為理性的投資者相信他們在將來的某個時候會得到股利或是其他一些類似的收益，就算公司被并購時，他們也會得到相應(yīng)現(xiàn)金或股份。
5.股利政策
參照第3與第4個問題，思考在什么情況下，一家公司可能會選擇不支付股利。
解：一家公司在擁有很多NPV為正值的投資機會時可能會選擇不支付股利。一般而言，缺乏現(xiàn)金的公司常常選擇不支付股利，因為股利是一項現(xiàn)金支出。正在成長中并擁有許多好的增長機會的新公司就是其中之一，另外一個例子就是財務(wù)困難的公司。
6.股利增長模型
在哪兩個假設(shè)下，我們可以使用股利增長模型來確定一家公司股票的價值?請評論這些假設(shè)的合理性。
解：股票估價的一般方法是計算出所有未來預(yù)期股利的現(xiàn)值。股利增長模型只在下列假設(shè)成立的情況下有效：①假設(shè)永遠支付股利 ，也即，股票提供永久分紅;②股利將以一個固定的'比率增長。如果一個公司在以后的幾年中停止運營，自行倒閉，則第一個假設(shè)無效。這樣一個公司的股票估價可以通過價值股價的一般方法來計算。如果一個剛成立的新公司最近不會支付任何股利，但是預(yù)計最終將在若干年后支付股利，則第二種假設(shè)無效。
7.普通股與優(yōu)先股
假設(shè)某家公司既發(fā)行了優(yōu)先股，又發(fā)行了普通股。兩者均剛剛支付2美元的股利。你認(rèn)為哪一種股票的每股價格應(yīng)該更高?
解：普通股價格可能更高。因為普通股股利會增長，而優(yōu)先股股利是固定的。不過，優(yōu)先股風(fēng)險較小，并有優(yōu)先索取權(quán)，優(yōu)先股也是有可能價格更高，具體視情況而定。
8.增長率
根據(jù)股利增長模型，股利增長率與股票價格增長率是一致的，這樣講正確嗎?
解：正確。因為如果股利增長率為固定值，股票價格增長率同樣也是如此。也就是說，股利增長率與資本回報收益率是相等的。
9.市盈率
決定某個公司市盈率的三個因素是什么?(背下來)
解：公司的市盈率是以下三個因素作用的結(jié)果：
�、儆袃r值的公司增長機會
②股票的風(fēng)險
�、酃舅捎玫臅嫹椒�
10.股票估價
請評價以下觀點：管理者不能著重關(guān)注目前的股票價格，因為這樣做會導(dǎo)致過度強調(diào)短期利潤而犧牲長期利潤。
解：錯誤。股票現(xiàn)在的價格其實已經(jīng)同時體現(xiàn)了短期和長期的風(fēng)險、時間和所有未來現(xiàn)金流量的大小。
金融碩士考研財務(wù)報表分析知識點
1.財務(wù)比率分析
由于不同行業(yè)的公司在財務(wù)比率上存在很大的差異，財務(wù)比率本身提供的信息有限，分析公司的財務(wù)比率有兩種基本方法：時間趨勢分析和同類公司分析。為什么這些方法會有用呢?每種方法能夠告訴你哪些關(guān)于公司財務(wù)健康狀況的信息?
解：時間趨勢分析描述公司的財務(wù)狀況的變化。通過時間趨勢分析，財務(wù)經(jīng)理可以衡量公司某些方面的運作、財務(wù)、投資活動是否改變。同類公司分析指跟同行業(yè)相類似的公司比較財務(wù)比率和經(jīng)營業(yè)績。進行同類公司分析，財務(wù)經(jīng)理可以評價公司的運作、財務(wù)、或投資活動等方面是否符合標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)財務(wù)經(jīng)理對相關(guān)比率進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。兩種方法都能查明公司財務(wù)有什么異樣，但兩種方法都沒有說明差異是好的還是壞的。例如，假設(shè)公司的流動比率增大，這可能意味著公司改善了過去流動性存在的問題，也可能意味著公司對資產(chǎn)的管理效率下降。同類公司分析也可能出現(xiàn)問題。公司的流動比率低于同類公司可能表明其資產(chǎn)管理更有效率，也可能公司面對流動性問題。兩種分析方法都沒有說明比率的好壞，只是分析了差異。
2.行業(yè)專用比率
所謂的“同店銷售”是像沃爾瑪和西爾斯之類的十分分散的公司的一項重要指標(biāo)，顧名思義，分析同店銷售就是比較同樣的店鋪或餐館在兩個不同的時間點上的銷售額。為什么公司更關(guān)注同店銷售而不是總銷售額?
解：如果公司由于新店帶來的增長假定總銷售額的增長，將兩個不同時間點的銷售額進行比較就會出現(xiàn)錯誤的結(jié)論。同店銷售將同樣的店鋪的銷售額進行比較，就可以避免出現(xiàn)這些問題。
3.銷售預(yù)測
為什么多數(shù)長期財務(wù)計劃都從銷售預(yù)測開始?或者說，為什么未來銷售額是關(guān)鍵?
解：原因在于銷售額是商業(yè)發(fā)展的原動力。公司的資產(chǎn)、雇員，事實上，幾乎每個方面的運轉(zhuǎn)、財務(wù)都直接或間接地支持銷售。公司未來的需要，如資產(chǎn)、雇員、存貨、融資都取決于未來的銷售水平。
4.可持續(xù)增長
本章利用Rosengarten公司說明EFN的計算，Rosengarten的ROE約為7.3%，利潤再投資率約為67%，如果你為Rosengarten計算可持續(xù)增長率，會發(fā)現(xiàn)它只有5.14%，而在我們在計算EFN時所使用的增長率為25%，這可能嗎?(提示：可能。如何才能實現(xiàn)呢?)
解：可持續(xù)增長率= = =5.14%
可能;可持續(xù)發(fā)展公式的兩個假設(shè)條件是公司都不想賣股權(quán)，財務(wù)政策是固定的。由于ROE=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益權(quán)數(shù)，因此可以采取提高外部股權(quán)、提高銷售利潤率(經(jīng)營效率)、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(資產(chǎn)使用效率)、提高權(quán)益乘數(shù)(增加負(fù)債權(quán)益比，融資政策)或者改變股利政策提高留存比率的方法來實現(xiàn)高于可持續(xù)增長率的速度增長。
5.EFN與增長率
Broslofski公司每年都維持一個正的留存比率，并保持負(fù)債權(quán)益比不變。當(dāng)銷售額按照20%的速度增長，公司預(yù)計EFN為負(fù)數(shù)，這是否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長率的信息?你能夠肯定內(nèi)部增長率是大于還是小于20%嗎?為什么?如果留存比率上升，預(yù)計EFN將會怎樣?如果留存比率降低呢?如果留存比率等于零呢?
解：
�、訇P(guān)于可持續(xù)增長率(可持續(xù)增長率是指在沒有外部股權(quán)融資且保持負(fù)債權(quán)益比不變的情況下所能實現(xiàn)的最大增長率→1、沒有外部股權(quán)融資;2、負(fù)債權(quán)益比不變，這意味著可以外部負(fù)債融資和內(nèi)部融資，這樣同樣可以保證“負(fù)債權(quán)益比不變”)：
可持續(xù)增長率大于20%(因為在20%的增長速度(增長速度就是指銷售的增長速度)時， EFN為負(fù)，這表明仍然有可用的資金)。→可持續(xù)增長率的定性分析方法
可持續(xù)增長率的定量分析方法：可持續(xù)增長率= ②關(guān)于內(nèi)部增長率(內(nèi)部增長率是指在沒有任何外部融資的情況下所能實現(xiàn)的最大增長率→既不能有外部股權(quán)融資又不能有外部負(fù)債融資)：
如果公司是百分之百的股權(quán)資金，可持續(xù)增長率等于內(nèi)部增長率并且內(nèi)部增長率超過20%。然而，當(dāng)公司擁有債務(wù)時，內(nèi)部增長率低于可持續(xù)增長率，內(nèi)部增長率大于或小于20%是無法判斷的。內(nèi)部增長率= ③關(guān)于EFN：
解釋一：EFN= ×△銷售額- ×△銷售額-預(yù)計銷售額×銷售利潤率×留存比率，如果留存比率上升，則EFN下降;如果留存比率降低，則EFN上升;如果留存比率等于零，則
解釋二：如果留存收益增加，公司將有更多的內(nèi)部資金來源，它將不得不增加更多的債務(wù)以保持負(fù)債權(quán)益比不變，EFN將會下降。反之，如果留存收益下降，EFN將上漲。如果留存收益為零，內(nèi)部收益率和可持續(xù)增長率為零(根據(jù)可持續(xù)增長率= 及內(nèi)部增長率= )，EFN等于總資產(chǎn)的變化。
6.共同比財務(wù)分析
共同比報表是財務(wù)分析的工具之一，共同比利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表為什么有用?現(xiàn)金流量表沒有被轉(zhuǎn)變成共同比報表的形式，為什么?
解：共同比利潤表為財務(wù)經(jīng)理提供公司的比率分析。例如，共同比利潤表可以顯示，產(chǎn)品銷售成本對銷售額增加的彈性。共同比資產(chǎn)負(fù)債表能展現(xiàn)出公司依靠債券的融資增加。沒有共同比現(xiàn)金流量表的理由：不可能有分母。
7.資產(chǎn)利用與EFN
我們在計算外部融資需要量時隱含著一個假設(shè)，即公司資產(chǎn)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)。如果公司的生產(chǎn)能力尚未被全部利用，會如何影響外部融資需要量?
解：它會降低對外部資金的需求。如果公司沒有滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，不用增加固定資產(chǎn)就可以提高銷售額。
8.比較ROE和ROA
ROA和ROE都衡量盈利性，在對兩家公司進行對比時，哪個指標(biāo)更加有用?為什么?
解：ROE較好。ROE表示股權(quán)投資者的回報率。由于公司的財務(wù)管理目標(biāo)是最大化股東財富，比率顯示了公司的績效是否達成目標(biāo)。
9.比率分析
EBITD/資產(chǎn)這一比率說明什么?為什么說這個比率在比較兩家公司時比ROA更加有用?
解：EBITD /資產(chǎn)比顯示了該公司的經(jīng)營業(yè)績(息前稅前折舊前)。該比例顯示公司的成本控制。雖然稅金是成本，折舊和攤銷費用也被認(rèn)為是成本，但這些不易控制。相反的，折舊和待攤費用會因為會計方法的選擇而改變。該比例只用于跟經(jīng)營活動相關(guān)的成本，比ROA更好的度量管理績效。
10.投資收益率
我們提供了上關(guān)于零售商克羅格的幾個財務(wù)比率，其中一個比率是投資收益率。投資收益率等于凈利潤除以長期負(fù)債加上權(quán)益，這是為了衡量什么?投資收益率與資產(chǎn)收益率是什么關(guān)系?
解：公司投資者的投資形式有長期負(fù)債和股本，或者貸款和所有權(quán)。投資收益率是用來衡量投資者的回報率。投資收益率高于流動負(fù)債的資產(chǎn)收益率。由于總資產(chǎn)等于總負(fù)債加總權(quán)益，總負(fù)債和總權(quán)益等于流動負(fù)債加上長期負(fù)債以及股權(quán)。因此投資收益率等于凈收益除以總資產(chǎn)減去流動負(fù)債。
利用以下信息回答下面的5個問題：祖母日歷公司是一家小公司。公司一開始出售個性化的照片日歷套品，結(jié)果日歷套品大獲成功，銷售額很快大幅度超出預(yù)期，訂單接踵而來。為此，公司租用了更大的場地并擴大了產(chǎn)能，然而還是無法滿足需要，設(shè)備因過度使用而壞損，質(zhì)量隨之受到影響，營運資本因擴大生產(chǎn)而耗盡，與此同時，客戶要等到產(chǎn)品發(fā)出才支付貨款。公司無法按照訂單供貨，現(xiàn)金緊張使之陷人極大的困境，以至于支付員工薪水的支票開始被銀行退票。最后，該公司由于現(xiàn)金短缺，3年后不得不全線終止經(jīng)營。
金融碩士考研會計報表與現(xiàn)金流量知識點
基本知識點：
V=B+S(Value=bond+stock)
A=B+S(Asset=bond+stock)
(1)CF(A)=CF(B)+CF(S)
CF(B)為向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流，債務(wù)清償，利息+到期本金-長期債券融資
如果錢流向了債權(quán)人那么為加，如果錢從債權(quán)人流出那么為減。
CF(S)為向股東支付的現(xiàn)金流，股利-股權(quán)凈值
如果錢流向了股東那么為加，如果錢從股東流出那么為減。
(2)CF(A)=經(jīng)營性現(xiàn)金流量OCF-(凈)資本性支出-凈營運資本的增加
CF(A)，企業(yè)現(xiàn)金流總額，自由現(xiàn)金流量，或企業(yè)的總現(xiàn)金流量
經(jīng)營性現(xiàn)金流量OCF=EBIT+折舊-稅
(凈)資本性支出=固定資產(chǎn)的取得-固定資產(chǎn)的出售=期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額+折舊，(其中，“期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額”即為固定資產(chǎn)增加凈額)
1.流動性
是非題：所有的資產(chǎn)在付出某種代價的情況下都具有流動性。請解釋。
解：正確;所有的資產(chǎn)都可以以某種價格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。
2.會計與現(xiàn)金流量
為什么標(biāo)準(zhǔn)的利潤表上列示的收入和成本不代表當(dāng)期實際的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出?
解：按公認(rèn)會計原則中配比準(zhǔn)則的要求，收入應(yīng)與費用相配比，這樣，在收入發(fā)生或應(yīng)計的時候，即使沒有現(xiàn)金流量，也要在利潤表上報告。注意，這種方式是不正確的，但是會計必須這么做。
3.會計現(xiàn)金流量表
在會計現(xiàn)金流量表上，最后一欄表示什么?這個數(shù)字對于分析一家公司有何用處?
解：現(xiàn)金流量表最后一欄數(shù)字表明了現(xiàn)金流量的變化。這個數(shù)字對于分析一家公司并沒有太大的作用。
4.現(xiàn)金流量
財務(wù)現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量有何不同?哪個對于公司分析者更有用?
解：兩種現(xiàn)金流量主要的區(qū)別在于利息費用的處理。會計現(xiàn)金流量將利息作為營運現(xiàn)金流量(會計現(xiàn)金流量的邏輯是，利息在利潤表的營運階段出現(xiàn)，因此利息是營運現(xiàn)金流量)，而財務(wù)現(xiàn)金流量將利息作為財務(wù)現(xiàn)金流量。事實上，利息是財務(wù)費用，這是公司對負(fù)債和權(quán)益的選擇的結(jié)果。財務(wù)現(xiàn)金流量更適合衡量公司業(yè)績。
5.賬面價值與市場價值
按照會計規(guī)定，一家公司的負(fù)債有可能超過資產(chǎn)，所有者權(quán)益為負(fù)，這種情況在市場價值上有沒有可能發(fā)生?為什么?
解：市場價值不可能為負(fù)。根據(jù)企業(yè)和個人破產(chǎn)法，個人或公司的凈值不能為負(fù)，這意味著負(fù)債不能超過資產(chǎn)的市場價值。
6.資產(chǎn)的現(xiàn)金流量
為什么說在一個特定期間內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金流量為負(fù)不一定不好?
解：比如，作為一家成功并且飛速發(fā)展的公司，資本支出是巨大的，可能導(dǎo)致負(fù)的資產(chǎn)現(xiàn)金流量。一般來說，最重要的問題是資本使用是否恰當(dāng)，而不是資產(chǎn)的現(xiàn)金流量是正還是負(fù)。
7.經(jīng)營性現(xiàn)金流量
為什么說在一個特定期間內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)不一定不好?
解：對于已建立的公司出現(xiàn)負(fù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量可能不是好的表象，但對于剛起步的公司這種現(xiàn)象是很正常的。
8.凈營運資本和資本性支出
公司在某個年度凈營運資本的變動額有可能為負(fù)嗎?(提示：有可能)請解釋怎樣才會發(fā)生這種情況?凈資本性支出呢?
解：例如，如果一個公司的庫存管理變得更有效率，一定數(shù)量的存貨需要將會下降。如果該公司可以提高應(yīng)收帳款回收率，同樣可以降低存貨需求。一般來說，任何導(dǎo)致期末的凈營運資本變動額(Net Working Capital，NWC)相對于期初下降的事情都會有這樣的作用;負(fù)凈資本性支出意味著資產(chǎn)的使用壽命比購買時長。
【金融碩士考研的知識拓展】相關(guān)文章：
金融碩士考研的重要知識點11-18
金融碩士考研備考知識點07-15
2018金融碩士考研備考知識點07-15
2018金融碩士考研復(fù)習(xí)必備知識點08-11
2018金融碩士考研備考資本結(jié)構(gòu)知識點07-15
金融碩士考研知識點講解：貨幣政策11-04
2018考研金融碩士報考條件08-05
2018考研：金融碩士學(xué)科介紹08-05