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2017注冊會計師《財務(wù)成本》專項題
信心來自于實力，實力來自于勤奮。下面是小編為大家搜集整理出來的有關(guān)于2017注冊會計師《財務(wù)成本》專項題，希望可以幫助到大家！
一、 單項選擇題
1.租賃存在的主要原因不包括( D )。
A.通過租賃可以減稅
B.租賃合同可以減少某些不確定性
C.購買比租賃有著更高的交易成本
D.購買比租賃的風險更大
【解析】租賃存在的主要原因有:租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅;通過租賃可以降低交易成本;通過租賃合同可以減少不確定性。借款購買與租賃均屬于負債籌資的范疇，所以它們可以看作是等風險的。
2.下列有關(guān)租賃的表述中，正確的是( C )。
A.由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為毛租賃
B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃(承租人)
C.由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為凈租賃
D.在杠桿租賃中，承租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人(出租人)
【解析】由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為凈租賃，因此，選項A錯誤、選項C正確;合同中注明承租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃，因此，選項B應該把“出租人”改為“承租人”就正確了;杠桿租賃涉及出租人、承租人和貸款人三方，出租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人。因此，選項D把“承租人”改為“出租人”就正確了。
3.長期租賃存在的最主要的原因是( A )。
A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處
B.能夠降低承租方的交易成本(短期租賃)
C.通過租賃合同減少不確定性
D.降低資本成本
【解析】節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在;租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。
4.“租金包括租賃資產(chǎn)購置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費是出租人的營業(yè)成本和取得的利潤”這種租賃費用的報價形式屬于( C )。
A.合同只約定手續(xù)費，沒有分項的價格
B.合同只約定一項綜合租金，沒有分項的價格
C.合同分別約定租金和手續(xù)費
D.合同分別約定租金、利息和手續(xù)費
【解析】本題考核的是租賃費用的報價形式�！白饨鸢ㄗ赓U資產(chǎn)購置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費是出租人的營業(yè)成本和取得的利潤” 這種租賃費用的報價形式屬于合同分別約定租金和手續(xù)費。
5.租金的支付形式存在多樣性，典型的租金支付形式是( A )。
A.預付年金
B.普通年金
C.遞延年金
D.永續(xù)年金
6.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點是( A )。
A.一般不會稀釋股東權(quán)益
B.不需要還本
C.沒有到期期限
D.籌資成本高
【解析】本題考核的是優(yōu)先股籌資的優(yōu)點。BC選項是普通股和優(yōu)先股共同的優(yōu)點;D選項是優(yōu)先股的缺點。
7.下列有關(guān)優(yōu)先股的說法，錯誤的是( C )。
A.優(yōu)先股是一種介于債券和股票之間的混合證券
B.優(yōu)先股股利不能在企業(yè)所得稅稅前扣除，而債券的利息可以在企業(yè)所得稅稅前扣除
C.公司不支付優(yōu)先股股利會導致公司破產(chǎn)
D.優(yōu)先股沒有到期期限，不需要償還本金(?)
【解析】優(yōu)先股股利的支付不是一種硬約束，即使不支付股利也不會導致公司破產(chǎn)。
8.以下各項屬于附帶認股權(quán)證債券籌資的主要優(yōu)點是( D )。
A.承銷費用高于債務(wù)融資
B.靈活性較少
C.稀釋每股收益和股價
D.可以降低相應債券的利率
9.下列各項中，不屬于可轉(zhuǎn)換債券籌資缺點的是( C )。
A.轉(zhuǎn)換時股票價格大幅度上漲，降低公司的股權(quán)籌資額
B.股價低迷使公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集權(quán)益資本的目的無法實現(xiàn)
C.與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性(優(yōu)點)
D.總籌資成本比純債券要高
【解析】本題考核的是可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點和缺點。C選項是與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點。 可轉(zhuǎn)換債券承銷成本與純債券類似，附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于純債券和普通股之間
10.在可轉(zhuǎn)換債券的各項要素中，為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份又被稱為加速條件的要素是( C )。
A.轉(zhuǎn)換期
B.強制性轉(zhuǎn)換條款
C.贖回條款
D.回售條款
【解析】本題考核的是可轉(zhuǎn)換債券的要素。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失;或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。
11.可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為( B )
A. 收益較高的新發(fā)行債券
B. 普通股
C. 優(yōu)先股
D. 其他有價證券
12.某公司發(fā)行期限為15年的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內(nèi)每張債券可轉(zhuǎn)換為25股普通股票，則可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為( D )元。
A.50
B.25
C.60
D.40
13.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此( B )
A.綜合資本成本將下降
B.綜合資本成本將提高
C.綜合資本成本不變
D.綜合資本成本將變?yōu)?
14.典型的融資租賃是( B )
A.長期的、完全補償?shù)�、不可撤銷的毛租賃
B.長期的、完全補償?shù)�、不可撤銷的凈租賃
C.長期的、完全補償?shù)�、可撤銷的毛租賃
D.短期的、完全補償?shù)�、不可撤銷的毛租賃
15.將租賃分為毛租賃和凈租賃的分類標志是( D )。
A.按租賃合約的當事人分類
B.按全部租金是否超過資產(chǎn)的成本分類
C.按租賃是否可以隨時解除分類
D.按出租人是否負責租賃資產(chǎn)的維護(維修、保險和財產(chǎn)稅等)分類
16. 毛租賃是指( B )。
A.由承租人負責資產(chǎn)維護的租賃
B.由出租人負責維護的租賃
C.可中途撤銷合同的租賃
D.租賃期限小于壽命期限75%的租賃
【解析】毛租賃是指由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃。凈租賃是指由承租人負責維護的租賃。
17.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是( A)。
A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本
B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本
C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用
D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤
【解析】對于租賃合同分別約定租金、利息和手續(xù)費：租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，剩余部分即為利潤。 合同分別約定租金和手續(xù)費：租金包括租賃資產(chǎn)購置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費是出租人的營業(yè)成本和取得的利潤。
18.在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證的主要目的是( A )
A.為避免原有股東每股收益和股價被稀釋
B.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員
C.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券
D.為了促使股票價格上漲
19. 下列關(guān)于認股權(quán)證的籌資成本表述正確的有( C )
A. 認股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致
B. 認股權(quán)證的籌資成本與一般債券的資本成本一致
C. 認股權(quán)證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本
D. 附帶認股權(quán)證債券的利率較低，所以認股權(quán)證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本
【解析】附帶認股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。
20. 可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的贖回條款，所不具有的作用為( C )
A.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。
B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者(是回售條款的優(yōu)點)
D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。
21. 認股權(quán)證與看漲期權(quán)有區(qū)別，下列各項表述不正確的是( B )。
A.認股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價，看漲期權(quán)不存在稀釋問題
B.看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票是新發(fā)股票，而當認股權(quán)證執(zhí)行時，股票來自二級市場
C.看漲期權(quán)可以適用布萊克-斯科爾斯模型，認股權(quán)證不能用布萊克-斯科爾斯模型定價
D.看漲期權(quán)時間短，通常只有幾個月，認股權(quán)證期限長，可以長達10年，甚至更長
22.可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價( A )
A. 贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少
B. 贖回溢價會隨債券到期日的臨近而增加
C. 贖回溢價會隨債券到期日的臨近保持不變
D. 對于溢價債券贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少，折價債券會增加
23. 認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是( A )。
A.可以降低相應債券的利率
B.靈活性較好
C.可以用布萊克-斯科爾斯期權(quán)估價模型定價
D.不會稀釋每股收益
【解析】認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率;認股權(quán)證籌資的主要缺點是靈活性較差。布萊克-斯科爾斯期權(quán)估價模型假設(shè)沒有股利支付，認股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，5-10年不分紅很不現(xiàn)實，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價。認股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益。
二、多項選擇題
1.租賃按照當事人之間的關(guān)系，可以劃分為( ABC )。
A.直接租賃
B.杠桿租賃
C.售后租回
D.售后回購
2.經(jīng)營租賃屬于( ABCD )。
A.短期的
B.不完全補償?shù)?/p>
C.可撤銷的
D.毛租賃
3.租賃存在的主要原因有( ABC )
A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅。
B.通過租賃降低交易成本。
C.通過租賃合同減少不確定性
D. 通過租賃降低資本成本
【解析】有時承租人無法取得借款，或者不能進一步增加資產(chǎn)負債率，也會選擇租賃籌資，即使其成本略高于借款籌資，選項D錯誤。
4.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述，正確的有( BCD )。
A.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額
B.損益平衡租金是指稅前租金額
C.損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額
D.損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額
【解析】損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，A不正確，B正確;對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，C、D正確。
5.在租金可直接扣除的租賃決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量包括( ABCD )。
A.避免資產(chǎn)購置支出作為相關(guān)現(xiàn)金流入
B.失去折舊抵稅作為相關(guān)現(xiàn)金流出
C.稅后租金支出作為相關(guān)現(xiàn)金流出
D.失去期滿租賃資產(chǎn)余值變現(xiàn)價值及變現(xiàn)凈損失抵稅作為相關(guān)現(xiàn)金流出
6.出租人的全部出租成本包括( ABD )。
A.購置成本
B.營業(yè)成本
C.利潤
D.相關(guān)的利息
7.下列各項中，屬于經(jīng)營租賃特點的有( ACD )。
A.租賃期較短
B.租賃合同較為穩(wěn)定(融資租賃)
C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)
D.租賃資產(chǎn)的報酬與風險由出租人承受
8.下列有關(guān)租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率采用方法不正確的表述有( BCD )
A有擔保債券的稅后成本
B.加權(quán)平均資本成本
C.股權(quán)資本成本
D.無風險利率
【解析】租賃評價不使用公司的加權(quán)平均資本成本做折現(xiàn)率。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔保物。因此，租賃評價中使用的折現(xiàn)率應采用類似債務(wù)的利率。租賃業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量類似于債務(wù)的現(xiàn)金流量，而不同于營運現(xiàn)金流量，前者的風險比較小。
9.租賃資產(chǎn)購置成本100萬元，租賃合同約定租金110萬元，分10年支付，每年11萬元，在租賃開始日首付;租賃手續(xù)費10萬元，在租賃開始日一次付清，則按照這個租賃合同( AB )
A. 租金包括租賃資產(chǎn)購置成本以及相關(guān)的利息
B. 手續(xù)費是出租人的營業(yè)成本和取得的利潤
C. 租金只包括租賃資產(chǎn)購置成本
D. 手續(xù)費是相關(guān)的利息、出租人的營業(yè)成本和取得的利潤
【解析】租賃費用報價形式和支付形式雙方可以靈活安排，是協(xié)商一致的產(chǎn)物，而沒有統(tǒng)一的標準。租賃費用的報價形式有三種：(1)合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。(2)合同分別約定租金和手續(xù)費，此時，租金包括租賃資產(chǎn)購置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費是出租人的營業(yè)成本和取得的利潤。(3)合同只約定一項綜合租金，沒有分項的價格，此時，租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)利息、營業(yè)成本及出租人的利潤。
10.進行租賃融資決策時，資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)( CD )
A.有擔保債券的稅前成本
B.有擔保債券的稅后成本
C.全權(quán)益籌資時的資金機會成本確定
D.評價項目(是否添置)時使用的項目成本確定
【解析】通常，持有長期資產(chǎn)的風險(經(jīng)營風險)大于借款的風險(財務(wù)風險)，因此期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率要比借款利率高一些。通常，資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)評價項目(是否添置)時使用的項目成本確定，即根據(jù)全部使用權(quán)益籌資時的資金機會成本確定.
11.在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高( BD )
A. 對債券持有者越有利
B. 對發(fā)行公司越有利
C. 轉(zhuǎn)換比率越高
D. 轉(zhuǎn)換比率越低
12.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款，可以( AC )
A. 保護債券投資人的利益
B. 可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
C. 可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D. 可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。
【解析】選項B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點。
13.下列有關(guān)優(yōu)先股的說法，正確的有( ABCD )。
A.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益
B.優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負債籌資成本
C.優(yōu)先股是相對于普通股而言的，在某些權(quán)利方面優(yōu)先于普通股
D.優(yōu)先股會增加公司的財務(wù)風險并進而增加普通股的成本
【解析】優(yōu)先股是相對于普通股而言的，主要指在利潤分配及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股;優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負債籌資成本;與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益;優(yōu)先股股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟上的約束使公司傾向于按時支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負債籌資沒有什么差別，會增加公司的財務(wù)風險并進而增加普通股的成本。
14.下列屬于附帶認股權(quán)證債券特點的有( ABC )
A. 通過發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息
B. 附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)
C. 附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于一般債務(wù)融資(即籌資成本)
D. 附帶認股權(quán)證債券的財務(wù)風險高于一般債務(wù)融資(即債券利率)
【解析】附帶認股權(quán)證債券的利率較低，財務(wù)風險比一般債券小。
15. 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有( ACD )。
A.轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模
B.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換
C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益
D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風險(即提前償還債務(wù))
16. 可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的區(qū)別包括( ABCD )。
A.認股權(quán)證可能會給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券不會增加新的資本
B.靈活性不同
C.適用情況不同
D.兩者的發(fā)行費用不同
【解析】可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的主要區(qū)別有：
(1)認股權(quán)證在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本。
(2)靈活性不同。可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制性轉(zhuǎn)換條款等，而認股權(quán)證的靈活性較少。
(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小，風險更高，往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品。
(4)兩者的發(fā)行費用不同�？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務(wù)融資和普通股之間。
17. 以下關(guān)于發(fā)行認股權(quán)證用途的表述中，正確的有( ACD )。
A.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失
B.為了不稀釋控制權(quán)而采用的一種方式(若D則會稀釋)
C.作為獎勵發(fā)放給本公司的管理人員
D.作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券
18. 與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點有( AB )。
A.使得公司能夠以較低的利率取得資金
B.票面利率低于同一條件下的普通債券的利率，降低了公司前期的籌資成本
C.使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性(與普通股相比)
D.籌資成本高于純債券(缺點)
【解析】本題考核的是可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點和缺點。C選項是與普通股相比的優(yōu)點;D選項是可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點。
19. 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有( BCD )。
A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換
B.轉(zhuǎn)換價格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股本籌資規(guī)模
C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益
D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風險(即償還債務(wù))
20.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述正確的有( BC )。
A.在股價降低時，會降低公司的股權(quán)籌資額。
B. 在股價降低時，會有財務(wù)風險
C. 可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性
D. 可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低
三、計算分析題
1.C公司欲添置一臺設(shè)備，正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：
(1)如果自行購置該設(shè)備，預計購置成本4000萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為購置成本的5%。預計該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價值為200萬元。
(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，D租賃公司要求每年租金994.94萬元，租期5年，租金在每年末支付。
(3)已知C公司適用的所得稅率為40%,D公司適用的所得稅率為25%，同期有擔保貸款的稅前利息率為8.5%，項目要求的必要報酬率為14%。
(4)若合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價款200萬元。
要求：
(1)若C公司有可供抵稅的收益,通過計算說明C公司應通過自行購置還是租賃取得。
(2)若D公司有可供抵稅的收益，通過計算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。
(3)若D公司沒有可供抵稅的收益，通過計算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。
(7)判斷此可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行
2.W公司已準備添置一臺設(shè)備，該設(shè)備預計使用年限為6年，正在討論是購買還是租賃。有關(guān)資料如下：
(1)如果自行購置該設(shè)備，預計購置成本1500萬元。該類設(shè)備稅法規(guī)定的折舊年限為10年，折舊方法為直線法，預計凈殘值率為6%。
(2)預計6年后該設(shè)備的變現(xiàn)收入為400萬元。
(3)如果租賃該設(shè)備，租期6年，每年末需要向出租方支付租金280萬元。
(4)租賃期內(nèi)租賃合同不可撤銷，租賃期滿設(shè)備由出租方收回。
(5)該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費用為12萬元。
(6)W公司適用的所得稅稅率為25%，擔保債券的稅前利率為8%。
(7)該項目要求的最低報酬率為10%。
(8)該租賃為直接抵稅租賃。
要求：
(1)針對W公司的“租賃與購買”通過計算作出決策。
(2)假設(shè)其他條件不變，計算W公司可以接受的最高租金。
3. A公司是一個高成長的公司，目前公司總價值10000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股5000萬股，目前股價2元/股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12%，所得稅率25%，預期增長率6%。
現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為7%，A公司風險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，同時附送30張認股權(quán)證，認股權(quán)證在5年后到期，在到期前每張認股權(quán)證可以按2.5元的價格購買1股普通股。
假設(shè)公司的資產(chǎn)、負債及股權(quán)的賬面價值均與其市場價值始終保持一致。
要求：(1)計算每張認股權(quán)證的價值
(2)計算發(fā)行債券前的每股收益
(3)計算發(fā)行債券后的公司總價值，債券本身的內(nèi)在價值和認股權(quán)證的價值
(4)假設(shè)公司總價值未來每年的增長率為6%，計算公司在未來第5年末未行使認股權(quán)證前的公司總價值、債務(wù)總價值和權(quán)益的價值、每股價格和每股收益。
(5) 計算第5年末行權(quán)后的每股股價和每股收益
(6) 計算投資該可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率
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