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高級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)題以及答案解析推薦度：
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2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)題及解析

　　案例一

2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)題及解析

　　1、光明公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模很大的一家牛奶生產(chǎn)企業(yè)，成立于1998年，目前國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額達(dá)到了14%，為了進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，計(jì)劃收購(gòu)?fù)袠I(yè)的宏達(dá)公司，宏達(dá)公司目前的股票市價(jià)(等于收購(gòu)價(jià))為18元，普通股股數(shù)為300萬(wàn)股，債務(wù)市值為100萬(wàn)元，現(xiàn)在要對(duì)宏達(dá)公司的股票進(jìn)行估價(jià)，有關(guān)資料如下：

　　預(yù)計(jì)收購(gòu)后第一年宏達(dá)公司的凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元，利息費(fèi)用為80萬(wàn)元，折舊與攤銷為120萬(wàn)元，資本支出為400萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資金由目前的200萬(wàn)元增加為220萬(wàn)元。第二年至第五年的自由現(xiàn)金流量均為500萬(wàn)元，從第六年開始，自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率長(zhǎng)期穩(wěn)定為5%。交易完成后，宏達(dá)公司將調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，始終保持債務(wù)與股權(quán)比率為1.5。宏達(dá)公司的股票貝塔系數(shù)為1.2，稅前債務(wù)資本成本為8%。此次收購(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與宏達(dá)公司其他投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng)，企業(yè)所得稅是唯一要考慮的市場(chǎng)摩擦，所得稅稅率為25%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。

　　要求：

　　評(píng)估宏達(dá)公司目前的每股市值，并說(shuō)明是否值得收購(gòu)?

　　參考答案：

　　案例分析題

　　【正確答案】股權(quán)資本成本=4%+10%×1.2=16%

　　根據(jù)“債務(wù)與股權(quán)比率為1.5”可知，債務(wù)資本比重為60%，股權(quán)資本比重為40%

　　加權(quán)平均資本成本=16%×40%+8%×(1-25%)×60%=10%

　　收購(gòu)后第一年宏達(dá)公司的息稅前利潤(rùn)=600/(1-25%)+80=880(萬(wàn)元)

　　收購(gòu)后第一年年末宏達(dá)公司自由現(xiàn)金流量=880×(1-25%)+120-400-(220-200)=360(萬(wàn)元)

　　收購(gòu)后第五年年末宏達(dá)公司的價(jià)值=500×(1+5%)/(10%-5%)=10500(萬(wàn)元)

　　宏達(dá)公司目前的總價(jià)值

　　=360×(P/F，10%，1)+500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)+10500×(P/F，10%，5)

　　=360×0.9091+500×3.1699×0.9091+10500×0.6209

　　=8287.60(萬(wàn)元)

　　宏達(dá)公司目前的股票市值=8287.60-100=8187.60(萬(wàn)元)

　　宏達(dá)公司目前的每股市值=8187.60/300=27.29(元)

　　由于收購(gòu)價(jià)18元低于每股市值，所以，值得收購(gòu)。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“并購(gòu)價(jià)值評(píng)估”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　案例二

　　A公司是一家在上交所上市的高科技公司，總股數(shù)為8000萬(wàn)股。該公司從事網(wǎng)絡(luò)通訊產(chǎn)品研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)等。由于公司決策層善于把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，通過(guò)強(qiáng)化研發(fā)適時(shí)推出適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，因此，公司近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，最近幾年銷售增長(zhǎng)率平均接近50%，凈資產(chǎn)收益率也達(dá)到20%左右。但由于高速增長(zhǎng)帶來(lái)的資金壓力，公司目前面臨著因獎(jiǎng)金水平過(guò)低而導(dǎo)致的優(yōu)秀人才流失的困擾。

　　為實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，并解決目前所遇到的問(wèn)題，A公司于2×14年12月決定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度。主要內(nèi)容為：

　　1.激勵(lì)對(duì)象：高級(jí)管理人員5人和技術(shù)骨干15人，計(jì)20人。

　　2.激勵(lì)方式：股票期權(quán)。2×15年共授予上述人員100萬(wàn)份股票期權(quán)，規(guī)定這些人員必須從2×15年1月1日起在A公司連續(xù)服務(wù)3年，服務(wù)期滿時(shí)才能以每股5元的價(jià)格購(gòu)買規(guī)定數(shù)量的A公司股票。

　　該股票期權(quán)在授予日(2×15年1月1日)的公允價(jià)值為每份8元，在2×15年年末的公允價(jià)值為每份10元。2×15年沒(méi)有人員離開公司，估計(jì)2×16年下半年離開的高級(jí)管理人員為1人，離開的技術(shù)骨干為2人，所對(duì)應(yīng)的股票期權(quán)為10萬(wàn)份。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　(1)根據(jù)A公司目前狀況，你認(rèn)為采用股票期權(quán)激勵(lì)方式是否適當(dāng)?簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

　　(2)簡(jiǎn)述股票期權(quán)激勵(lì)方式的特征。

　　(3)指出股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格的確定原則。

　　(4)指出股票期權(quán)標(biāo)的股票的一般來(lái)源方式。

　　(5)判斷股票期權(quán)激勵(lì)方式在會(huì)計(jì)核算中屬于權(quán)益結(jié)算的股份支付還是現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，說(shuō)明其會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的原則，并具體說(shuō)明2×15年的會(huì)計(jì)處理方法(要求列出計(jì)算過(guò)程)。

　　(6)假設(shè)2×16年A公司被甲公司以換股方式吸收合并，換股比例為1股A公司股票換取0.5股甲公司股票。合并后股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是否繼續(xù)有效?如果有效，請(qǐng)指出調(diào)整后該股票期權(quán)的標(biāo)的股票、數(shù)量和行權(quán)價(jià)格。

　　(7)假設(shè)2×16年6月10日A公司實(shí)施了權(quán)益分派，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股，并每10股派息0.5元。計(jì)算調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)格。

　　參考答案：

　　【正確答案】(1)A公司采用股票期權(quán)激勵(lì)方式適當(dāng)。

　　理由：公司高速增長(zhǎng)，資金壓力會(huì)比較大，采用股票期權(quán)方式，一方面可以避免公司因股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生現(xiàn)金流出，另一方面，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)，公司還會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流入。

　　(2)股票期權(quán)的特征：

　�、偈枪臼谟杓�(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格(行權(quán)價(jià))和條件購(gòu)買公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。

　�、谧罱K價(jià)值體現(xiàn)為行權(quán)時(shí)的價(jià)差(或：獲得股票的資本利得)。

　　③風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)也高。

　�、苓m合于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)。

　　(3)股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格的確定原則：

　　上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公平市場(chǎng)價(jià)原則確定授予價(jià)格(即行權(quán)價(jià)格)或其確定方法。授予價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：

　�、俟蓹�(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià);

　�、诠蓹�(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。

　　(4)標(biāo)的股票的一般來(lái)源方式有向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股票和回購(gòu)公司已發(fā)行的股份。

　　(5)股票期權(quán)激勵(lì)方式在會(huì)計(jì)核算中屬于權(quán)益結(jié)算的股份支付。

　　其確認(rèn)和計(jì)量的原則是：企業(yè)應(yīng)在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，以對(duì)可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計(jì)為基礎(chǔ)，按照權(quán)益工具在授予日的公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)成本或當(dāng)期費(fèi)用，同時(shí)計(jì)入資本公積中的其他資本公積。

　　2×15年的會(huì)計(jì)處理方法：將取得職工提供的服務(wù)計(jì)入成本費(fèi)用，同時(shí)確認(rèn)所有者權(quán)益(資本公積——其他資本公積)。其金額為240萬(wàn)元。計(jì)算過(guò)程如下：

　　(100-10)×8×1/3=240(萬(wàn)元)

　　(6)繼續(xù)有效。

　　理由：根據(jù)規(guī)定，公司合并時(shí)，激勵(lì)計(jì)劃繼續(xù)實(shí)施。

　　股票期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)格根據(jù)公司合并時(shí)股票的轉(zhuǎn)換比例調(diào)整，標(biāo)的股票變更為合并后公司的股票。

　　調(diào)整后的數(shù)量：100×0.5=50(萬(wàn)份)

　　調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格：5/0.5=10(元/股)

　　(7)調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量=100×(1+20%)=120(萬(wàn)份)

　　調(diào)整后的行權(quán)價(jià)格=(5-0.05)/1.2=4.125(元/股)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的擬定、審批和實(shí)施”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

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