2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試《會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例試題
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一、案例分析題
2013年1月,S股份有限公司發(fā)布公告指出,2012年仍將大幅度虧損。據(jù)透露,S公司很可能再度巨虧百億元。S公司2011 年已經(jīng)虧損224. 5億元。目前公司資產(chǎn)負(fù)債率已超過(guò)80%,并且銀行借款中有75%是短期借款,公司已“無(wú)錢可還”,支付員工工資都有困難。S公司股價(jià)已經(jīng)處于歷史低位,跌破了當(dāng)初的發(fā)行價(jià)。
S公司業(yè)績(jī)不斷下滑,股價(jià)持續(xù)下跌,固然有整個(gè)行業(yè)大環(huán)境的影響,但最主要的原因是管理層在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的選擇失誤。近幾年來(lái),全球光伏行業(yè)持續(xù)低迷,寒冬仍未過(guò)去,美股市場(chǎng)中的光伏股像尚德電力、英利新能源等紛紛預(yù)虧,說(shuō)明虧損的并非S公司一家,這些上市公司都面臨著行業(yè)性的難題。但為什么S公司虧損得最嚴(yán)重并且面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呢?這與S公司過(guò)于激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略有關(guān)。
在2008年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)之際,S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場(chǎng)以及亮麗的盈利水平所迷惑,本應(yīng)該開(kāi)始采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,卻盲目樂(lè)觀,再加上對(duì)形勢(shì)出現(xiàn)誤判,結(jié)果在多晶硅料、多晶硅片及太陽(yáng)能電池組三塊業(yè)務(wù)上均大舉做多,最終導(dǎo)致其一度不振。而為了支撐巨額投資和光伏市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng),S公司董事長(zhǎng)和CFO不斷從銀行借入資金,并且將公司的大型設(shè)備進(jìn)行售后租回以取得資金。更令人驚訝的是,即便在持續(xù)巨虧和無(wú)力歸還借款的情況下,S公司仍然在籌謀業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃。據(jù)S公司相關(guān)人士介紹,2012年,公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計(jì)劃,目前仍在商談中。
可見(jiàn),S公司之所以成為“巨虧王”并且資金極度緊缺,完全跟其在經(jīng)濟(jì)衰退階段未正確選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略密切相關(guān)。S公司案例也再次證明財(cái)務(wù)管理人員唯有持續(xù)跟蹤時(shí)局的變化、正確判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、合理選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型才是一個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵。
要求:
(1)簡(jiǎn)述擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及其優(yōu)缺點(diǎn);
(2)不同經(jīng)濟(jì)周期企業(yè)應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。簡(jiǎn)述基于經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。
【正確答案】
(1)①擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是為了配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而展開(kāi)的。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的的。為了實(shí)施這種戰(zhàn)略,公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí),大量地進(jìn)行外部籌資,更多地利用負(fù)債。公司資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張,也往往會(huì)使公司的資產(chǎn)報(bào)酬率在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期表現(xiàn)為相對(duì)的低水平。因此,這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)是公司對(duì)外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大,現(xiàn)金流出量不斷增多,資產(chǎn)報(bào)酬率下降,債務(wù)負(fù)擔(dān)增加。該種戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)是通過(guò)新的產(chǎn)品或市場(chǎng)發(fā)展空間,可能會(huì)給公司未來(lái)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和現(xiàn)金凈流量;它的缺點(diǎn)是一旦投資失誤,公司財(cái)務(wù)狀況可能惡化,甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。
、诜烙湛s型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,主要是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動(dòng)展開(kāi)的。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的。實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的公司,一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù),通過(guò)采取削減業(yè)務(wù)和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施,盤活存量資產(chǎn),節(jié)約資本支出,集中一切可以集中的財(cái)力,用于公司核心業(yè)務(wù),以增強(qiáng)公司核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此,這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)是公司規(guī)模迅速降低,現(xiàn)金流入量增加,資產(chǎn)報(bào)酬率提高,債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕。
該種戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)是公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健,為將來(lái)選擇其他財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積聚了大量現(xiàn)金資源;它的缺點(diǎn)是公司會(huì)因此而失去一部分產(chǎn)品領(lǐng)域和市場(chǎng)空間,若不能及時(shí)創(chuàng)造機(jī)會(huì)調(diào)整戰(zhàn)略則會(huì)影響公司未來(lái)的盈利增長(zhǎng)和現(xiàn)金流量。
(2)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,增加廠房設(shè)備,采用融資租賃,建立存貨,開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,增加勞動(dòng)力。
在經(jīng)濟(jì)繁榮階段應(yīng)采取快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備,采用融資租賃,繼續(xù)建立存貨,提高產(chǎn)品價(jià)格,開(kāi)展?fàn)I銷籌劃,增加勞動(dòng)力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,停止擴(kuò)張,出售多余的廠房設(shè)備,停產(chǎn)不利產(chǎn)品,停止長(zhǎng)期采購(gòu),削減存貨,減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段,特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期,建立投資標(biāo)準(zhǔn),保持市場(chǎng)份額,壓縮管理費(fèi)用,放棄次要的財(cái)務(wù)利益,削減存貨,減少臨時(shí)性雇員。
【答案解析】
【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 二、案例分析題
麗島實(shí)業(yè)是香港一家餐飲企業(yè)集團(tuán),已經(jīng)在香港經(jīng)營(yíng)餐飲業(yè)存在30余年。麗島實(shí)業(yè)在香港開(kāi)設(shè)了20多家“麗島大酒樓”、“麗島皇宮”等命名的傳統(tǒng)粵菜酒樓,麗島實(shí)業(yè)酒樓面向中、高檔消費(fèi)者,雖然菜式價(jià)格高于一般粵菜酒樓,但其菜式以高質(zhì)量取勝,生意門庭若市,已經(jīng)形成了一批忠實(shí)的老客戶。“麗島”品牌酒樓已已經(jīng)成為香港傳統(tǒng)粵菜的著名品牌,占有較高的市場(chǎng)份額。
除了粵菜酒樓外,麗島實(shí)業(yè)還在香港各地區(qū)開(kāi)設(shè)了100余家“麗島”品牌的快餐店。雖然是快餐生意,但其經(jīng)營(yíng)模式仍以高質(zhì)量為主,因此“麗島”品牌的快餐店在中式快餐行業(yè)取得了領(lǐng)導(dǎo)地位。在香港餐飲界,“麗島”就是品質(zhì)的標(biāo)志。
麗島實(shí)業(yè)的大股東蔡大福已臨近退休年齡,其女兒蔡家倫在取得工商管理碩士學(xué)位后已經(jīng)在麗島實(shí)業(yè)工作了一段時(shí)間,蔡大福遂任命蔡家倫為麗島實(shí)業(yè)的總經(jīng)理。蔡家倫接任后,首先分析了麗島實(shí)業(yè)餐飲業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及市場(chǎng)情況。
按照蔡家倫的分析,香港目前的年輕人以及中年的中產(chǎn)階層更崇尚新鮮事物,在餐飲方面不再局限于傳統(tǒng)粵菜。蔡家倫還發(fā)現(xiàn),麗島實(shí)業(yè)各酒樓的主要收入來(lái)源為各類喜慶筵席,但近幾年來(lái)很多年輕人婚宴均在場(chǎng)面較為宏大的五星級(jí)飯店舉行,麗島實(shí)業(yè)酒樓目前的主要顧客群為中、老年的忠實(shí)熟客,顧客群已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)緩慢的萎縮趨勢(shì)。同時(shí),一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿麗島實(shí)業(yè)的高質(zhì)量、高檔次經(jīng)營(yíng)模式,對(duì)麗島實(shí)業(yè)的酒樓形成了較大競(jìng)爭(zhēng)壓力,同時(shí)對(duì)其菜式價(jià)格也產(chǎn)生了一定的壓力。一些較弱的傳統(tǒng)粵菜競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則選擇了放棄,退出了傳統(tǒng)粵菜市場(chǎng)。
根據(jù)蔡家倫的調(diào)查,中式快餐的顧客群主要為午飯時(shí)段的各類顧客,以及習(xí)慣在外用晚餐的單身人士,用餐人群較為穩(wěn)定。雖然麗島實(shí)業(yè)的快餐店在質(zhì)量方面領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,但其兩家主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)開(kāi)始采用提高質(zhì)量并降低價(jià)格的方式招攬顧客,對(duì)麗島實(shí)業(yè)的快餐店形成了較大競(jìng)爭(zhēng)壓力。同時(shí)由于各類快餐店的產(chǎn)品差異很小,新的快餐企業(yè)不斷出現(xiàn),因此快餐店市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
蔡家倫用其在碩士課程中學(xué)到的知識(shí)分析麗島實(shí)業(yè)的業(yè)務(wù)形勢(shì)。經(jīng)過(guò)分析后,蔡家倫認(rèn)為,為保持并提高盈利能力,麗島實(shí)業(yè)必須改變企業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方式。蔡家倫將其父親一直采用的穩(wěn)定型戰(zhàn)略變革為成長(zhǎng)型戰(zhàn)略,并采取了一系列的變革措施。
麗島實(shí)業(yè)與某銀行結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟,凡使用該銀行發(fā)行的信用卡在麗島實(shí)業(yè)的粵菜酒樓結(jié)賬均可獲得9折優(yōu)惠,另外,對(duì)消費(fèi)滿3000元的顧客派發(fā)禮券,可于下次用餐時(shí)免費(fèi)獲得一碗魚(yú)翅。同時(shí),各酒樓在不同月份推出廣東不同地區(qū)的傳統(tǒng)粵菜專題系列。例如,1月份為順德菜,2月份為潮州菜,3月份肇慶菜等。各酒樓還按季節(jié)和傳統(tǒng)節(jié)日推出麗島品牌的粽子、月餅、年糕等,并銷售各種調(diào)料,供顧客購(gòu)買回家食用等。
除此之外,麗島實(shí)業(yè)的酒樓營(yíng)業(yè)區(qū)域從中央商業(yè)區(qū)及富裕住宅區(qū)擴(kuò)大到各大型中產(chǎn)階層住宅區(qū)。為了避免破壞麗島實(shí)業(yè)一貫的高檔形象,所有在中產(chǎn)階層住宅區(qū)新開(kāi)設(shè)的粵菜酒樓均不使用“麗島”名稱,而是各自使用不同的名稱,如彩云樓、九月花、金月居等。
蔡家倫同時(shí)意識(shí)到,年輕人喜歡嘗新。為了進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng),蔡家倫招聘了一批有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的員工,以不同名稱開(kāi)設(shè)了京菜、川菜、上海菜等不同地方風(fēng)格的酒樓,而且還將菜系拓展到日本菜、韓國(guó)菜、越南菜等外國(guó)特色餐飲。
在快餐店方面,蔡家倫在最高檔次的商業(yè)和辦公大樓內(nèi)開(kāi)設(shè)多家新的高檔快餐店,店名不使用“麗島”,而改用“朝九晚五”。與麗島品牌快餐店及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的檔次不同,這些“朝九晚五”快餐店裝修高檔豪華,主要面向高薪白領(lǐng)階層,銷售高質(zhì)量快餐菜式和健康食品,因此價(jià)格偏高。為吸引原顧客群以外的家庭主婦及學(xué)生顧客,現(xiàn)有的麗島品牌快餐店還在非繁忙時(shí)段推出了各類優(yōu)惠套餐。
由于酒樓和快餐店數(shù)量的快速增加,麗島實(shí)業(yè)在數(shù)量和品種上對(duì)食品原料的需求都大幅增加。為了確保穩(wěn)定的食品原料供應(yīng),削弱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的食品原料供應(yīng),蔡家倫收購(gòu)了麗島實(shí)業(yè)的兩家主要食品原料供應(yīng)商。
根據(jù)材料,回答下列問(wèn)題:
(1)簡(jiǎn)述穩(wěn)定型戰(zhàn)略的內(nèi)涵,并簡(jiǎn)要分析蔡大福采用穩(wěn)定型戰(zhàn)略的原因;
(2)逐一簡(jiǎn)述成長(zhǎng)型戰(zhàn)略的具體分類及其內(nèi)涵。結(jié)合蔡家倫戰(zhàn)略變革的具體措施,分析每項(xiàng)具體變革措施所屬的成長(zhǎng)型戰(zhàn)略的具體類型!菊_答案】
(1)穩(wěn)定型戰(zhàn)略,又稱為防御型戰(zhàn)略、維持型戰(zhàn)略。即企業(yè)在戰(zhàn)略方向上沒(méi)有重大改變,在業(yè)務(wù)領(lǐng)域、市場(chǎng)地位和產(chǎn)銷規(guī)模等方面基本保持現(xiàn)有狀況,以安全經(jīng)營(yíng)為宗旨的戰(zhàn)略。麗島實(shí)業(yè)已經(jīng)在香港經(jīng)營(yíng)餐飲業(yè)存在30余年,其菜式以高質(zhì)量取勝,生意門庭若市,形成了一批忠實(shí)的老客戶。“麗島”品牌酒樓已經(jīng)成為香港傳統(tǒng)粵菜的著名品牌,占有較高的市場(chǎng)份額。而蔡大福已臨近退休年齡,因此蔡大福采用穩(wěn)定型戰(zhàn)略。
(2)成長(zhǎng)型戰(zhàn)略是以發(fā)展壯大企業(yè)為基本導(dǎo)向,致力于使企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模、資產(chǎn)、利潤(rùn)或新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等某一方面或幾方面獲得成長(zhǎng)的戰(zhàn)略。成長(zhǎng)型戰(zhàn)略主要包括三種基本類型:密集型戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略。
第一、密集型戰(zhàn)略。密集型成長(zhǎng)戰(zhàn)略,也稱為加強(qiáng)型成長(zhǎng)戰(zhàn)略,是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的潛力,強(qiáng)化現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)地位的戰(zhàn)略。密集型戰(zhàn)略主要包括三種類型:市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。
第二、一體化戰(zhàn)略。一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)對(duì)具有優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)品或業(yè)務(wù),沿其經(jīng)營(yíng)鏈條的縱向或橫向擴(kuò)大業(yè)務(wù)的深度和廣度,以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)企業(yè)增長(zhǎng)。一體化戰(zhàn)略按照業(yè)務(wù)拓展的方向可以分為縱向一體化和橫向一體化。
第三、多元化戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略是指在現(xiàn)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)上增加新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域與新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間的關(guān)聯(lián)程度,可將多元化戰(zhàn)略分為相關(guān)多元和不相關(guān)多元化兩類。
蔡家倫戰(zhàn)略變革的具體措施包括:
第一,麗島實(shí)業(yè)與某銀行結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟。對(duì)消費(fèi)滿3000元的顧客派發(fā)禮券,可于下次用餐時(shí)免費(fèi)獲得一碗魚(yú)翅。同時(shí),各酒樓在不同月份推出廣東不同地區(qū)的傳統(tǒng)粵菜專題系列。各酒樓還按季節(jié)和傳統(tǒng)節(jié)日推出麗島品牌的粽子、月餅、年糕等,并銷售各種調(diào)料,供顧客購(gòu)買回家食用等。這種策略屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略中的密集型成長(zhǎng)戰(zhàn)略,具體類型是市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略。
第二,除此之外,麗島實(shí)業(yè)的酒樓營(yíng)業(yè)區(qū)域從中央商業(yè)區(qū)及富裕住宅區(qū)擴(kuò)大到各大型中產(chǎn)階層住宅區(qū),并采用不同的名稱,如彩云樓、九月花、金月居等。這種策略屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略中的密集型成長(zhǎng)戰(zhàn)略,具體類型是市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。
第三,蔡家倫招聘了一批有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的員工,以不同名稱開(kāi)設(shè)了京菜、川菜、上海菜等不同地方風(fēng)格的酒樓,而且還將菜系拓展到日本菜、韓國(guó)菜、越南菜等外國(guó)特色餐飲。這種策略屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略中的多元化戰(zhàn)略,具體類型是相關(guān)多元化戰(zhàn)略。
第四,在最高檔次的商業(yè)和辦公大樓內(nèi)開(kāi)設(shè)多家新的“朝九晚五”高檔快餐店,裝修高檔豪華,主要面向高薪白領(lǐng)階層,銷售高質(zhì)量快餐菜式和健康食品。這種策略屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略中的密集型成長(zhǎng)戰(zhàn)略,具體類型是市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。為吸引原顧客群以外的家庭主婦及學(xué)生顧客,現(xiàn)有的麗島品牌快餐店還在非繁忙時(shí)段推出了各類優(yōu)惠套餐。這種策略屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略中的密集型成長(zhǎng)戰(zhàn)略,具體類型是市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。
第五,由于酒樓和快餐店數(shù)量的快速增加,麗島實(shí)業(yè)在數(shù)量和品種上對(duì)食品原料的需求都大幅增加。為了確保穩(wěn)定的食品原料供應(yīng),削弱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的食品原料供應(yīng),蔡家倫收購(gòu)了麗島實(shí)業(yè)的兩家主要食品原料供應(yīng)商。這種策略屬于成長(zhǎng)型戰(zhàn)略中的一體化戰(zhàn)略,具體類型是后向一體化戰(zhàn)略。
【答案解析】
【該題針對(duì)“戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 三、案例分析題
2013年1月,S股份有限公司發(fā)布公告指出,2012年仍將大幅度虧損。據(jù)透露,S公司很可能再度巨虧百億元。S公司2011 年已經(jīng)虧損224. 5億元。目前公司資產(chǎn)負(fù)債率已超過(guò)80%,并且銀行借款中有75%是短期借款,公司已“無(wú)錢可還”,支付員工工資都有困難。S公司股價(jià)已經(jīng)處于歷史低位,跌破了當(dāng)初的發(fā)行價(jià)。
S公司業(yè)績(jī)不斷下滑,股價(jià)持續(xù)下跌,固然有整個(gè)行業(yè)大環(huán)境的影響,但最主要的原因是管理層在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的選擇失誤。近幾年來(lái),全球光伏行業(yè)持續(xù)低迷,寒冬仍未過(guò)去,美股市場(chǎng)中的光伏股像尚德電力、英利新能源等紛紛預(yù)虧,說(shuō)明虧損的并非S公司一家,這些上市公司都面臨著行業(yè)性的難題。但為什么S公司虧損得最嚴(yán)重并且面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呢?這與S公司過(guò)于激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略有關(guān)。
在2008年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)之際,S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場(chǎng)以及亮麗的盈利水平所迷惑,本應(yīng)該開(kāi)始采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,卻盲目樂(lè)觀,再加上對(duì)形勢(shì)出現(xiàn)誤判,結(jié)果在多晶硅料、多晶硅片及太陽(yáng)能電池組三塊業(yè)務(wù)上均大舉做多,最終導(dǎo)致其一度不振。而為了支撐巨額投資和光伏市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng),S公司董事長(zhǎng)和CFO不斷從銀行借入資金,并且將公司的大型設(shè)備進(jìn)行售后租回以取得資金。更令人驚訝的是,即便在持續(xù)巨虧和無(wú)力歸還借款的情況下,S公司仍然在籌謀業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃。據(jù)S公司相關(guān)人士介紹,2012年,公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計(jì)劃,目前仍在商談中。
可見(jiàn),S公司之所以成為“巨虧王”并且資金極度緊缺,完全跟其在經(jīng)濟(jì)衰退階段未正確選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略密切相關(guān)。S公司案例也再次證明財(cái)務(wù)管理人員唯有持續(xù)跟蹤時(shí)局的變化、正確判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、合理選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型才是一個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵。
要求:
(1) 簡(jiǎn)述擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及其優(yōu)缺點(diǎn);
(2) 不同經(jīng)濟(jì)周期企業(yè)應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。簡(jiǎn)述基于經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇! 菊_答案】
(1)①擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是為了配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而展開(kāi)的。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的的。為了實(shí)施這種戰(zhàn)略,公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí),大量地進(jìn)行外部籌資,更多地利用負(fù)債。公司資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張,也往往會(huì)使公司的資產(chǎn)報(bào)酬率在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期表現(xiàn)為相對(duì)的低水平。因此,這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)是公司對(duì)外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大,現(xiàn)金流出量不斷增多,資產(chǎn)報(bào)酬率下降,債務(wù)負(fù)擔(dān)增加。該種戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)是通過(guò)新的產(chǎn)品或市場(chǎng)發(fā)展空間,可能會(huì)給公司未來(lái)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和現(xiàn)金凈流量;它的缺點(diǎn)是一旦投資失誤,公司財(cái)務(wù)狀況可能惡化,甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。
、诜烙湛s型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,主要是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動(dòng)展開(kāi)的。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的。實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的公司,一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù),通過(guò)采取削減業(yè)務(wù)和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施,盤活存量資產(chǎn),節(jié)約資本支出,集中一切可以集中的財(cái)力,用于公司核心業(yè)務(wù),以增強(qiáng)公司核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此,這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)是公司規(guī)模迅速降低,現(xiàn)金流入量增加,資產(chǎn)報(bào)酬率提高,債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕。
該種戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)是公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健,為將來(lái)選擇其他財(cái)務(wù)戰(zhàn)略積聚了大量現(xiàn)金資源;它的缺點(diǎn)是公司會(huì)因此而失去一部分產(chǎn)品領(lǐng)域和市場(chǎng)空間,若不能及時(shí)創(chuàng)造機(jī)會(huì)調(diào)整戰(zhàn)略則會(huì)影響公司未來(lái)的盈利增長(zhǎng)和現(xiàn)金流量。
(2)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,增加廠房設(shè)備,采用融資租賃,建立存貨,開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,增加勞動(dòng)力。
在經(jīng)濟(jì)繁榮階段應(yīng)采取快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備,采用融資租賃,繼續(xù)建立存貨,提高產(chǎn)品價(jià)格,開(kāi)展?fàn)I銷籌劃,增加勞動(dòng)力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,停止擴(kuò)張,出售多余的廠房設(shè)備,停產(chǎn)不利產(chǎn)品,停止長(zhǎng)期采購(gòu),削減存貨,減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段,特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期,建立投資標(biāo)準(zhǔn),保持市場(chǎng)份額,壓縮管理費(fèi)用,放棄次要的財(cái)務(wù)利益,削減存貨,減少臨時(shí)性雇員。
【答案解析】
【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【高級(jí)會(huì)計(jì)師考試《會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例試題】相關(guān)文章:
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