2017年高級會計(jì)師《高會實(shí)務(wù)》案例分析
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資料：某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)公司2009年12月31日的股東權(quán)益總額為30億元，負(fù)債總額為30億元，資產(chǎn)總額為60億元。2008年至2011年，公司每年1月1日新增的負(fù)債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當(dāng)年利息。?
2008年至2011年，公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權(quán)益、負(fù)債和資產(chǎn)總額如下：?
單位：萬元
假定：?
(1)公司適用的所得稅稅率為25%;公司股東權(quán)益的資金成本為6%.?
(2)公司負(fù)債借款利息(利率均為5%)自2009年起計(jì)入當(dāng)期損益。?
要求：?
(1)計(jì)算填寫下列表格中的資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力。
(2)計(jì)算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權(quán)平均資金成本和經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)(假定投資資本總額按年末數(shù)計(jì)算)。
(3)分析評價公司以會計(jì)利潤最大化為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和以經(jīng)濟(jì)增加值最大化為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。
【正確答案】
(1)①計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：
②簡要財(cái)務(wù)分析：?
從資產(chǎn)負(fù)債率來看，公司負(fù)債水平逐年提高，且大大高于行業(yè)平均水平，表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險較大，注意償債可能會出現(xiàn)一些問題。?
從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度盡管逐年提高，但仍然低于行業(yè)平均水平，表明公司營運(yùn)能力不強(qiáng)。?
從凈資產(chǎn)收益率來看，盈利能力逐年提高，2011年已經(jīng)達(dá)到行業(yè)平均水平，表明公司盈利能力形勢大有好轉(zhuǎn)。?
從銷售增長率來看，公司銷售增長速度逐年增長，并大大高于行業(yè)平均水平，表明公司發(fā)展能力較強(qiáng)。
(2)息前稅后利潤：?
2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(萬元)?
2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(萬元)?
2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(萬元)?
2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(萬元)?
投資資本收益率：?
加權(quán)平均資金成本：?
2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%?
2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%?
2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%?
2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%?
(3)公司實(shí)現(xiàn)的會計(jì)利潤和凈資產(chǎn)收益率均穩(wěn)步增長，公司盈利能力逐年增強(qiáng)。
說明公司初步實(shí)現(xiàn)了會計(jì)利潤最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
公司的經(jīng)濟(jì)增加值的虧損額逐年降低，并且近兩年扭虧為盈，說明公司初步實(shí)現(xiàn)了以經(jīng)濟(jì)增加值最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
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