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2015高級會計師案例分析模擬試題（二）答案及解析
案例分析題一
1.發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券后，2010年可節(jié)約的利息支出為：
20×(6%-1%)×11/12=0.92(億元)?
或：20×6%×11÷12=1.1(億元) ?
20×1%×11÷12=0.18(億元) ?
1.1-0.18=0.92(億元) ?
或：20×(6%-1%)=1(億元) ?
1×11÷12=0.92(億元)
2.2010年公司基本每股收益為：9/20=0.45(元/股)
3.為實現(xiàn)第二次融資，必須促使權(quán)證持有人行權(quán)，為此股價應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平：
12+1.5×2=15元
2011年基本每股收益應(yīng)達(dá)到的水平：15/20=0.75元
4.主要目標(biāo)是分兩階段融通項目第一期、第二期所需資金，特別是努力促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)，以實現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資。?
或：主要目標(biāo)是一次發(fā)行，兩次融資。
或：主要目標(biāo)是通過發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券籌集所需資金。
主要風(fēng)險是第二次融資時，股價低于行權(quán)價格，投資者放棄行權(quán)[或：第二次融資失敗]。
5.具體財務(wù)策略是：
(1)最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項目的效益，改善經(jīng)營業(yè)績[或：提高盈利能力]。
(2)改善與投資者的關(guān)系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現(xiàn)。
案例分析題二
(1)
�、儆嬎阆嚓P(guān)財務(wù)指標(biāo)：
�、诤喴攧�(wù)分析：
從資產(chǎn)負(fù)債率來看，公司負(fù)債水平逐年提高，且大大高于行業(yè)平均水平，表明公司財務(wù)風(fēng)險較大，注意償債可能會出現(xiàn)一些問題。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度盡管逐年提高，但仍然低于行業(yè)平均水平，表明公司營運(yùn)能力不強(qiáng)。
從凈資產(chǎn)收益率來看，盈利能力逐年提高，2011年已經(jīng)達(dá)到行業(yè)平均水平，表明公司盈利能力形勢大有好轉(zhuǎn)。
從銷售增長率來看，公司銷售增長速度逐年增長，并大大高于行業(yè)平均水平，表明公司發(fā)展能力較強(qiáng)。
(2)
息前稅后利潤：
2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(萬元)
2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(萬元)
2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(萬元)
2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(萬元)
投資資本收益率：
加權(quán)平均資金成本：
2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%
2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%
2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%
2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%
(3)公司實現(xiàn)的會計利潤和凈資產(chǎn)收益率均穩(wěn)步增長，公司盈利能力逐年增強(qiáng)。說明公司初步實現(xiàn)了會計利潤最大化的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。公司的經(jīng)濟(jì)增加值的虧損額逐年降低，并且近兩年扭虧為盈，說明公司初步實現(xiàn)了以經(jīng)濟(jì)增加值最大化的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
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